中铝集团旗下铜业资产迎来进一步整合，近期A股资源并购热潮也再增添新案例。
5月23日晚间，云南铜业（000878）筹划近两周的重大资产重组事项迎来新进展。公司公告，董事会已审议通过发行股份购买凉山矿业40%股份并募集配套资金的交易预案，股票将于5月26日复牌。
强化资源掌控启盈策略
兑现大股东承诺
根据公告，云南铜业拟通过发行股份方式，向大股东云铜集团收购其持有的凉山矿业40%股权。交易完成后，云南铜业对凉山矿业的持股比例将从20%提升至60%，实现绝对控股。
据介绍，凉山矿业系中国铜业（云铜集团母公司）下属的核心铜资源生产冶炼基地之一，持有红泥坡铜矿、拉拉铜矿、海林铜矿等优质铜矿资源。公司截至2025年3月底保有铜金属量77.97万吨，铜平均品位1.16%，高于云南铜业目前0.38%的铜平均品位。其2024年及2025年一季度，营收分别达95.33亿元、30.68亿元，净利润分别为2.65亿元、0.98亿元。
此次收购不仅将提升云南铜业铜精矿自给率（当前仅4.5%）启盈策略，降低原材料成本，更被视为大股东兑现资产注入承诺的关键一步。
早在2016年，云铜集团为解决同业竞争问题，承诺将凉山矿业等资产注入上市公司，并于2022年将40%股权委托云南铜业管理。此次交易较原定2026年11月的承诺期限提前，也显示出中铝系资源整合明显提速。
公告称，上市公司间接控股股东中国铜业和最终控股股东中铝集团将全额认购本次募集配套资金， 同时中铝集团、中国铜业以及云铜集团坚定看好上市公司未来发展前景，自愿延长通过本次交易取得的上市公司新增股份锁定期至60个月。
产业链协同与行业景气共振
云南铜业前身为1958年成立的原云南冶炼厂。公司于1998年5月在深交所上市，是中铝集团、中国铜业铜产业唯一上市公司和核心平台。
业绩方面，近年来，云南铜业营业收入及净利润存在波动。2022年，云南铜业净利润达18.09亿元，创下历史新高。但2023年、2024年，公司则出现增收不增利的现象：公司分别实现营业收入1469.85亿元、1780.12亿元，分别同比增长8.95%、21.11%；分别实现归母净利润15.79亿元、12.65亿元，分别同比下滑12.73%、19.91%。
今年一季度，云南铜业实现营业收入377.54亿元，同比增长19.71%；归母净利润为5.6亿元，同比增长23.97%。
云南铜业表示，凉山矿业资源优势明显，盈利基础好，净资产收益率高于同行业平均水平，红泥坡铜矿建成以后，规模将达到中大型铜矿山，盈利能力进一步提高。凉山矿业注入云南铜业后，可有效提高上市公司权益铜资源量，提升上市公司整体资产和利润规模以及行业地位，有利于上市公司充分发挥业务协同性，加强优质资源储备和产能布局，增强综合实力及核心竞争力，促进上市公司高质量发展。
此外，云南铜业近期与凉山州工投合资成立冶炼公司，持股60%，未来将打通“采矿-选矿-冶炼”全链条，提升区域产业协同效率。
从行业角度看，当前全球铜需求受新能源（如电动汽车、光伏）和基建驱动持续增长，供需缺口持续扩大。行业人士认为，此次资源整合将直接受益于铜价上行周期。
作者：张雪启盈策略
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